彭博经济学家:中国央行仪表盘提示货币政策需进一步宽松

彭博经济学家曲天石撰文称,衡量中国央行立场的指标继续提示实施宽松货币政策的必要性,增强了对中国央行将进一步渐进式降息、增加流动性来支持增长和抑制生产者价格通缩的这一观点得到强化。

  • 10月份工业增加值、零售销售和生产者价格仍表明对宽松政策的需求相对强烈。
  • 人民币汇率从限制刺激转变为中性。
  • 房价从中性进入略微支撑宽松政策的区间。
  • 唯一倾向于需要收紧政策的指标是居民消费价格。但彭博经济研究不太在意这个信号,因其上升主要是猪肉供应短缺所致,而这一因素不太可能影响货币政策。

中国央行一直在小步稳定地加码刺激措施,这一模式预计将会延续到明年。本月初,中国央行降低了一年期中期借贷便利和七天期逆回购利率,本周三又将LPR下调,降低了企业和购房者的借贷成本。

中国央行仪表盘

彭博经济研究的中国央行仪表盘汇集了经济增长、就业、通货膨胀、信贷、金融稳定和汇率等指标。指标根据与趋势或临界阈值的偏离程度进行颜色编码,显示中国央行是否面临宽松或紧缩的压力。

为了更好地反映指标相对于历史趋势的动态,彭博经济研究通过标准化将数据与24个月的历史序列进行比较,之前做法是将数据标准化为12个月的历史序列。另外还将数据从之前的五个间隔进一步分为七个间隔,以增强对偏离趋势的敏感性。

更多信息:

  • 增长指标显示出需要放松货币政策的明确信号。工业增加值连续第五个月处于需要相对强劲宽松政策的范围,10月份时同比增长7%,处于2002年以来的最低增长水平。零售额也发出了类似的政策信号,同比增速从9月份的7.8%下降至7.2%。
  • 10月份生产者价格指数同比下降6%,较9月份1.2%的跌幅扩大,继续表明对宽松货币政策的相对强烈需求。工业生产者出厂价格通缩挤压了公司利润,给生产带来压力的同时也减少了投资和招聘工人的余地。
  • 固定资产投资、出口和失业率保持在略微需要宽松政策的区间内。
  • 广义货币供应量(M2)增速和社会融资规模稳定,仍处于中性范围。
亲身感受彭博终端带来的非凡体验 预约演示