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本期主题：SPY的流动性优势是其他追踪标普500指数的基金无可比拟的
（彭博行业研究）——相较其他追踪标普500指数的基金，SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)在资产方面的领先优势正在慢慢缩小，但其在流动性方面的主导地位仍然难以被撼动。在所有ETF交易中，SPY占了近四分之一的份额，且事实证明，它是波动市况下最受欢迎的选择，其交易量份额几乎没有变化。
1. ETF成交额在市场动荡期间上升
将SPY作为衡量市场恐慌程度的指标，是其作为全球流动性最佳证券（追踪最受欢迎的基准指数）的附带产物。SPY的日均交易量逾160亿美元，比成交最活跃的五大个股加起来还要多。由于其流动性，SPY被最大投资者们视为直接投资或对冲全球最大市场的最简单方式。平均而言，SPY在一天所有ETF交易中的占比为22%，在交易所交易总量中的占比约为7%。
2020年3月，SPY在交易所交易总量中的份额曾高达13%。
SPY成交额占交易量的百分比
数据来源：彭博行业研究
2. 贝莱德和先锋领航并未削弱SPY的流动性
SPY的资产规模超过3,700亿美元，是其他ETF的两倍以上，但其在投资顾问和散户投资者中的市场份额一直在被iShares Core S&P 500 ETF (IVV)和Vanguard S&P 500 ETF (VOO)蚕食，后两者均收取3个基点的费用。不过，SPY在流动性方面仍然占据主导地位，其交易量一直占标普500指数ETF交易量的90%以上。对于那些交易量较大基金的保荐人而言，ETF的流动性是一道护城河，因为获取流动性比获得资产要难得多。
SPY的交易量不受竞争对手影响（月度成交）
数据来源：彭博行业研究
3. SPY的买卖价差持续窄于同业
SPY巨大的流动性使其交易成本保持在较低水平。其买卖价差一直保持在1美分以下，很少有ETF能达到这一水平。虽然SPY的价差在市场波动期间往往会有所扩大，但通常会窄于同类标普500指数ETF。SPY的交易几乎是免费的，因为用通常的1美分价差除以ETF价格，得出的成本约为0.004%，使其成为唯一一只交易成本四舍五入为零的股票基金。
对于ETF而言，买卖价差是投资者持有期越短越重要的成本。持有期越长，该费率的权重就越大。
SPY的平均买卖价差
数据来源：彭博行业研究
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