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本期主题：亚洲碳市场潜力
（彭博行业研究）——亚洲的碳排放交易处于早期阶段，但增长潜力巨大。尽管近期交易放缓，中国碳价有望在2050年前达到每吨200美元，与国际能源署(IEA)的预测一致，不过中国市场机制的变化也会影响价格走势。亚太地区新的碳交易所正在发展，其中包括印度尼西亚和澳大利亚。
1. 碳价可能在2025年前飙升24倍
在IEA的2050年净零排放的背景下，中国碳价有望在2025年前涨至每吨200美元，这已经考虑到起步缓慢的情况（并不罕见，欧盟就是例子）。不过，中国的碳排放权交易体系(ETS)需要将其覆盖范围从电力扩展至其他行业，以充分发挥潜力。与今年的平均价格相比，如果碳价达到200美元，则意味着价格上涨2,540%。中国碳市场在2021年启动交易以来，碳价一直徘徊在8美元，仅为欧洲市场的8.5%左右。截至7月12日，总成交额也很小，为110亿元人民币（15.3亿美元），碳排放交易量为2.4亿吨；成交额不到欧盟ETS去年420亿美元成交额的4%。
欧盟在2005年启动ETS，当年碳排放交易量为3.21亿吨。到2021年，这一数字已增长至150亿吨。碳价也从每吨9美元飙升至94美元，涨幅944%。
实施中的碳排放交易计划
数据来源：The World Bank
2. 亚洲的碳交易热潮有望持续
亚洲的碳排放交易有望加速发展，这可能会带来更多与碳价挂钩的ETF产品。马来西亚在今年3月举行首次碳配额拍卖，而日本则在4月开始实施ETS的第一阶段。中国也在筹备重新推出六年前被搁置的自愿碳配额体系。印度尼西亚今年2月启动第一阶段燃煤电厂强制性碳交易，有近100家燃煤电厂参与，该国还计划在9月前启动交易所碳交易。
近年来，亚洲的碳交易ETF产品数量大幅增加，目前已达到20只，而在2020年仅有三只。
碳交易ETF数量
数据来源：彭博行业研究
3. 香港将成立碳交易所
香港发展碳期货交易所的磋商已经进行了一段时间，首只碳期货ETF已于2022年3月上市。作为国际金融中心和粤港澳大湾区的一部分，香港可以与广州期货交易所合作，将香港作为内地的离岸风险管理中心，形成区域性碳市场。若港交所和广州交易所开发碳排放期货或期权合约，其可为内地投资者提供对冲工具，同时让国际投资者得以在香港购买这些产品。
香港首只碳期货ETF于去年3月上市，首个自愿碳信用交易平台于去年10月推出。
香港交易所的可持续发展倡议
数据来源：HKEX Investor Presentation April 2023
4. 碳市场需要进一步发展以刺激需求
考虑到近期市场反弹，中国碳价今年或上涨至多11%，至每吨9美元，高于2022年的8.11美元。该预测假设2023年底前，中国的碳排放权交易体系(ETS)范围将从公用事业扩展到水泥和铝业，这有望推高市场需求和价格。中国计划在2025年前新增五个行业纳入ETS，其中包括钢铁和化工行业。要增加碳市场交易量，这些计划需要及时得到落实。然而，中国经济放缓可能令近期ETS交易量承压–交易量今年上半年下降46%，至800万吨。
中国正在考虑采取相关措施来鼓励排放者交易碳信用。这些措施包括，针对超过排放目标的情况设立罚款上限，允许工厂借用未来年份的碳排放配额，以及收紧排放基准和配额单位。
中国ETS交易量和碳价
数据来源：China National Carbon Trading Exchange, 彭博行业研究
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