彭博投资组合分析工具月报 | 彭博MAC3全球固定收益风险模型

MAC3代表第三代彭博多资产类别风险模型，MAC3股票研究始于2016年，该模型于2021年第四季度正式发布，之前经历了5年的深入研究和实施。2019年整合结束后，我们开始了固定收益研究。该模型于2022年第四季度向试用客户发布，并将于2023年第一季度向所有用户发布。它包括一套发达市场模型和一套增强型新兴市场模型。我们将在2023年继续实施另类模型，包括商品、对冲基金和私募股权模型。到今年年底，MAC3系列将全面涵盖多资产类别。

MAC3固收模型综合了巴克莱POINT GRM模型长达20年的经验沉淀，以及MAC3方法开发的创新研究成果和技术。首先我们将每只债券的对数回报分解为四部分：时间回报、曲线变动回报、波动率变动回报和超额回报。第二步，我们运行横截面回归，以获得系统性因子。这些因子无法解释的回报则是特定或个别回报。最后，我们通过横截面回归来构建系统性协方差矩阵，以及特定风险协方差矩阵，从而构成该资产协方差矩阵。该资产协方差矩阵可以用于风险预测和投资组合优化，且适用于不同的投资组合和指数。