自助量化模型成为中国投资者新宠

本文由彭博新闻社撰写,首发于彭博终端。

中国的散户投资者正追赶量化投资的热潮。

借助不再昂贵的电脑和免费线上软件,中国成千上万的个人投资者正打造自己的交易算法,而这曾经只有市场专业人士能够做到。中国人气最旺的自助量化交易平台聚宽(JoinQuant)目前用户人数超过1.8万,是2016年的四倍。

大量投资者涌入该平台,显示出中国散户投资者的成熟度有所提升。中国股市中有超过80%的投资者皆为散户,长久以来他们都被视为扑风捉影的投机者。

迄今为止,聚宽用户已制定约170万个投资策略,尽管大多数都未展示出超越市场的潜力,但其中一些策略已脱颖而出,表现卓越。一名北京的前微软公司工程师Ruan Zhe称,他的算法在2018年带来70%的收益率,远超上证综合指数下跌25%的走势。截至今年5月份,他又实现了53%的上涨。

“散户中自然也有专业人士,尽管他们所占的百分比仍然极小。”上海的中国私募证券投资研究中心主任严弘表示,“散户投资者并不完全等同于韭菜。”他指的是,在中国常把不成熟的投机者比作任人收割的韭菜。

今年35岁的Ruan Zhe是在三年前偶然发现聚宽网之后,开始涉足算法交易的。

这个由百度投资的平台自2015年起,向投资者提供用于开发并测试交易设想的数据和工具。构建出优质算法的用户可以自行去部署投资、卖掉投资创意、或授权给券商并抽取交易佣金。还可以与其他用户分享策略,并按月收取费用(聚宽也从中抽取一定比例)。

在极少情况下,聚宽也会为用户的交易设想提供资金。该平台于去年12月将1000万元人民币资金委托给Ruan Zhe管理,他在北京中关村的公寓内通过4台增强型电脑来部署投资策略。Ruan Zhe可以从投资组合的收益中抽取20%到50%不等的回报,具体比例取决于投资业绩表现。

对于大多数自助量化投资而言,成功率很低,严弘表示。他同时还是上海高级金融学院的教授。

“还存在这样的可能,就是这类平台上的有些用户特别聪明,能够迅速学会一些基本技能,甚至能够发现在特定时间段内产生良好回报的策略,”他说道。“但长期来看,可持续的投资过程仍需要专业机构的支持。”

但这并未阻挡散户投资者尝试的脚步。在股市上涨以及有迹象显示监管机构将很快放松对算法交易监管的鼓励之下,今年早些时候,聚宽的新用户注册数达到每天500人左右,近几周随着中国股市从领先全球的涨势中回落,该平台的新用户注册也仅略有减缓。

据北京小龙虾科技有限公司联合创始人Li Xiao称,截至今年5月份,聚宽的注册用户数达到创纪录的18.4万人,较上年同期增长大约50%。北京小龙虾科技有限公司是该平台的运营商。作为对比,美国类似的平台Quantopian Inc.用户数为23万左右,聚宽在中国的主要竞争对手优矿的用户人数为10万。Li Xiao表示,几乎所有聚宽用户都是散户投资者,只有小部分用户在私募基金等资金管理公司工作。

从贝莱德、D.E. Shaw & Co.到桥水投资公司,许多国际巨头也纷纷加强了他们在中国的量化投资团队,包括华夏基金在内的中国本土投资机构也同样如此。近年来在美国和其他发达市场,量化基金令人失望的业绩表现促使投资者纷纷离场,以致于量化基金在这些地区陷入艰难期。尽管如此,这也未能阻挡他们在中国的发展步伐。

华夏基金总经理李一梅认为,尽管中国量化投资数量的增加,意味着要找到被错误估值的股票的竞争更加激烈,但市场仍然提供着大量创造阿尔法收益的机会。

她说:“A股市场还不是一个非常高效的市场,因此超越指数的提升空间相当大。实现相当不错的阿尔法收益是切实可行的。”

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