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本期主题：ETF投资者一次又一次逢低买入 目前为止屡试不爽
（彭博行业研究）——”逢低买入”策略不仅依然盛行，而且已经制度化，变得比以往更强劲。每次市场下跌后，ETF资金流入都会激增，甚至超过2021年的狂热。但这并非市场的疯狂，而是”肌肉记忆”。历经数年相对平静的市场–标普500指数曾连续354个交易日未出现超过2%的跌幅–投资者已习惯在市场初现疲态时立即入场。这种本能反应已成为本轮牛市的引擎：投资者坚信下跌只是短暂回调，流动性不会枯竭，抛售才是唯一真正的错误。
1. 股票ETF投资者争相逢低加仓
每次回调都吸引买盘。ETF资金在股市上涨时保持稳定，但在下跌时迅速增加，凸显出投资者如今将市场疲软视为机会而非风险。当标普500指数下跌时，资金流入加速——这与2021年的狂热相似，但更稳健、更有纪律。多年来的快速反弹和低波动性强化了这种反应。这已非追涨行为，而是习惯使然——一种根深蒂固的信心，相信市场总会反弹。
历经多年平静后，投资者不再等待恐慌来临，而是抢先布局。
股票ETF在涨跌周的资金流动
数据来源：彭博行业研究
2.逢低买入的有效性源自何处？
长期以来，逢低买入之所以有效，是因为股市长期来看往往会回升。今年标普500指数ETF (SPY)在每次单周下跌的次周平均上涨0.56%，且超过一半时间反弹。虽然这比2021年强劲的反弹周期温和，但仍证明这种本能是有回报的。为评估这一策略的有效性，我们分析了SPY在出现单周下跌后次周的平均表现，重点关注平均回报率和市场迎来反弹的次数占比（命中率）。
几十年来，从互联网泡沫前到如今更谨慎的牛市，市场一直在奖励耐心与坚持。核心逻辑不变：减轻恐惧往往能获利，即使回报不如从前。
逢低买入策略的平均单周回报率
数据来源：彭博行业研究
3.股市回调减少或增强逢低买入冲动
逢低买入行为的强度也与机会的多寡有关。资金流数据显示，2024年大部分时间里逢低买入的冲动有所减弱，并非因为投资者兴趣下降，而是可供操作的回调次数减少。在2020-2021年，市场频繁下跌，投资者有大量机会逢低买入。相比之下，截至2024年7月标普500指数创下了连续354个交易日未出现2%以上跌幅的纪录，是数十年来最长的一次，这使得逢低买入的机会大幅减少。
未出现2%跌幅的天数
数据来源：彭博行业研究
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