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本期主题：香港固定收益ETF料将吸引需求，但数量是否足够？
（彭博行业研究）——中国香港的ETF发行机构或将继续发行更多固定收益ETF，以实现产品组合多元化及满足投资者需求，但不清楚在降息环境下，这些产品的数量是否足够。恒生投资管理有限公司近期推出的固定收益ETF的规模高于ETF平均发行规模，可能有助于香港ETF市场的资产管理规模（目前达到创纪录的650亿美元）进一步扩大。
1. 恒生美国国债ETF发行规模高于平均水平
随着香港为沙特-中国ETF互通计划的落地提前做好准备（该互通计划有望吸引更多沙特资金进入香港ETF市场），恒生投资管理有限公司或将发行更多固定收益和专业化产品，从而满足投资者需求。恒生投资发行的首批固定收益ETF包括恒生招商彭博美国国债1-3年指数ETF(3436 HK)和恒生招商彭博美国国债7-10年指数ETF(3435 HK)，两只ETF的资产管理规模均已超过2,500万美元，高于香港ETF的平均发行规模（560万美元）。香港今年发行的所有ETF中，资金流介于-500万美元至500万美元之间的基金占比为52%。在整个亚太地区，今年有100只新发行的ETF处于该区间。
香港新发行ETF的资金流分布
数据来源：彭博行业研究
2. 更多固定收益ETF有望推出
随着投资者追逐收益率，以及发行机构为了丰富产品组合，减少对传统股票ETF的依赖，香港未来数月有望发行更多固定收益ETF。9月13日，恒生投资发行了旗下首批固定收益ETF。考虑到目前恒生投资仅有13只ETF在香港上市，资产管理总规模为270亿美元，预计未来该发行机构将会推出更多固定收益ETF。整个香港市场一共也只有19只固定收益ETF，资产管理规模合计57亿美元，因此固定收益ETF市场可能还有增长空间（香港市场共有186只ETF，资产管理规模合计650亿美元）。对投资者而言，基于固定收益和特殊资产类别（如衍生品）的ETF增长可能是下一个趋势。
亚太地区固定收益ETF的新发行数量
数据来源：彭博行业研究
3. 许多新发行的香港ETF都难以吸引资金流入
随着近期港股上涨，香港ETF（已发行近25年）的资产管理总规模达到创纪录的650亿美元，而2023年为470亿美元。然而，新ETF或将继续表现不佳，因为许多基金在上市初期无法吸引足够的资金流入，今年最新发行的一些ETF就是如此。
今年推出且吸金能力较差的香港ETF
数据来源：彭博行业研究
4. 香港ETF资产管理总规模的增速或创新高
香港ETF资产管理总规模增长
数据来源：彭博行业研究
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