戴尔公司创始人迈克尔·戴尔(Michael Dell)旗下的投资公司今年4月同意收购美国佛罗里达州一家豪华度假村。富豪Tony Pritzker的投资企业买入了一家污水处理服务公司。本月早些时候，美国教育部长Betsy DeVos的家族理财办公室参股了一家欧洲的私募股权投资公司。
尽管直接投资非上市公司的想法并不是新鲜事，但如今超级富豪阶层正越来越迫切地希望多元化资产配置，在公开股票市场以外寻找长期的、能跑赢基准指数的投资品种。
“目前全球公开上市的股票估值已经很高，家族理财办公室试图找出一条出路，”去年成立了一个家族理财办公室的Cresset联席董事长Eric Becker表示。“现在这种需求越来越迫切，促使他们在寻找合格投资机会时，也需要关注直接股权投资或其他直接投资交易。”
据富达资本(Fidelity)家族办公室服务的一项调查，受访的111个美国家族理财办公室中，98%计划未来三至五年内维持或增加直接投资，52%表示将通过合资的方式与其他家族办公室共同投资。
私募股权
迈克尔·戴尔家族理财办公室支持的企业MSD Partners斥资8.75亿美元从私募股权巨头黑石集团手中收购了博卡拉顿俱乐部(Boca Raton Resort & Club)，而Pritzker Private Capital在7月份完成了对废水管理公司Valicor的收购。MSD和Pritzker也为其他富豪家族打理资产。
本周瑞银公布的一项调查发现，在受访的全球360个家族办公室中，有46%表示计划未来一年加大在直接私募股权投资方面的投入，42%计划增加对私募股权基金的投资，34%拟将更多资金投入于房地产。
“对于那些关注私募股权投资的富豪家族来说，他们更感兴趣的于能够共同投资的企业，而非并购。因为家族资金的投资时间跨度通常更长。他们的想法是，‘如果我喜欢一个投资项目，为什么必须要在五至七年就退出？’” 富达家族办公室服务的负责人Andrew Fay表示。
许多家族办公室的耐心得到了回报。“家族理财办公室在私募股权投资方面的平均历史回报率大于在公开市场的历史回报率。”波士顿金融控股公司(BPFH)的财富顾问及家族理财办公室负责人Bill Woodson表示。
美国股票
上述趋势在瑞银全球家族办公室的报告中表现得非常清楚。调查进行前的12个月，家族理财办公室在发达经济体股票市场的平均回报率为2.1%，相比之下，以直接投资的方式进行的私募股权投资平均回报率为16%，以投资基金的方式进行的私募股权投资平均回报为11%。
据富达的调查，家族理财办公室没有大幅削减对美国股票的配置，平均持仓比例为37%，与2017年基本持平。其中70%投资于公开股票市场，30%投资于非公开交易的美国股票。受访的家族办公室中，大约1/5计划未来三到五年内减少对公开交易的美国股票的投资，36%计划提高对股票的配置。
富达调查发现，在担忧经济将放缓的家族办公室中，1/3表示将增加现金比例，19%拟增加流动性，29%计划减少在资产类别上的风险敞口，17%将减少资产类别之间的风险敞口。
还有很多资金在场外观望。受访的家族办公室平均资产净值为16亿美元。约45%办公室的总资产净值不低于10亿美元，1/3办公室的净值在10亿至50亿美元之间。12%超过50亿美元。
本文作者Suzanne Woolley，首发于彭博终端。