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恒生指数的工业和医疗保健板块有望在ESG方面保持领先
（彭博行业研究）——恒生指数(HSI)工业和医疗保健板块成份股有望继续引领ESG表现，此前这两个板块的2021年彭博ESG得分（按百分位）中位数居于前列。我们的分析显示，恒指各板块ESG得分较高的成份股回报率高于得分较低者，表明大力倡导ESG的公司或有能力提高回报率。
1. 工业和医疗保健板块的ESG得分最高
在恒指各板块中，2021年工业和医疗保健板块ESG得分（按百分位）中位数最高，反映出这两个板块成份股的ESG排名高于其各自全球同业。这两个板块的高评分主要得益于强劲的社会责任表现，因为进入彭博ESG评分系统的七家公司中有六家的全球社会责任得分位列前25%。我们的数据还显示，相比全球各板块，恒指在公司治理方面表现不佳的成份股更多。恒指成份公司中公司治理得分处于全球后25%的大多数公司为中国内地注册的H股公司。能源和材料板块面临不断加剧的气候风险，其环境得分中位数较低。我们认为，这些板块的公司迫切需要改善其环境战略。
恒指成份股、彭博ESG得分和百分位
Source: Bloomberg Intelligence
2. 需要改进的公司治理问题包括性别构成比例和ESG挂钩奖金
恒指成份公司可能需要优化性别构成比例及改善与ESG挂钩的激励措施。公司董事会组成得分的中位数较低，这主要是由于性别构成比例较弱。恒指成份公司的女性董事占比平均为17%；根据最新规定，76家成份公司中的七家将需要在2024年底前至少委任一名女性董事，这恐恶化香港的”董事过度兼任”问题。超半数的恒指成份股尚未将ESG表现与高管年度奖金挂钩，而挂钩制度有望推动管理层加大对ESG相关问题的监督力度。恒指的股东权利得分中位数为5.7，落后于韩国和日本，部分原因是董事会中存在紧密的家族纽带。总体而言，恒指成份公司的审计主题得分较高，内部审计委员会具有高度独立性。
恒指成份股2021年彭博公司治理指标得分中位数
Source: Bloomberg Intelligence
3. ESG得分领先的恒指成份股回报率高于落后者
我们的分析显示，恒指大多数板块ESG得分（按百分位）领先者的回报率高于板块落后者。根据我们的五年回溯测试，11个板块中有七个ESG领先成份股的风险调整后回报高于板块的ESG落后者，前者的夏普比率更高。这可能表示，ESG评分高意味着管理有效，而管理有效会提高回报率。恒指成份股的ESG表现与股价稳定性之间没有明显相关性，11个板块中有五个ESG表现落后的成份股具有较低的波动性。科技、公用事业、工业和材料板块中ESG领先的成份股的所有财务指标均优于各自板块落后的成份股。
各板块ESG得分最高和最低的公司（按百分位）
Source: Bloomberg Intelligence
4. 工业和公用事业板块分别位居环境和社会责任披露榜首
恒指各板块的ESG信息披露程度存在差异，但若港交所采用国际可持续发展准则理事会(ISSB)制定的统一ESG报告标准，差异则有望减少。我们的分析显示，工业板块的环境信息披露得分中位数最高，这可能是由于其巨大的环境足迹受到严格审查。金融板块在环境信息披露方面明显落后，这表明金融机构在识别、收集并提交具有重要财务影响的ESG数据方面面临挑战。公用事业板块的社会责任披露得分中位数位居榜首。超过半数恒指成份股的社会责任披露得分低于0.5，表明香港公司需要加大披露力度，提供更多与行业相关的重要社会责任信息。
ISSB的前两项报告标准IFRS S1和IFRS S2将于2024年1月生效。
环境和社会责任的信息披露得分（2021年）
Source: Bloomberg Intelligence
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