高频风险因子模型在俄乌冲突期间展现价值

作者:Olga Shchebetko、Arthur Orts

俄罗斯和乌克兰冲突之后,引发市场动荡,高频风险因子模型此刻展现了自身价值。投资者能够用该模型评估短期的波动率变化并调整投资组合以将风险敞口降至最低。

模型每日更新数据并提供不同期限的风险预测,可以让投资者快速发现其投资组合的风险状况变化。虽然更稳定的长期模型有助于投资者制定投资战略,但在决策对冲操作时,短期风险预测才是最好的助力。

使用彭博MAC3全球风险模型,该模型现已对PORT用户开放。

MAC3风险模型在市场动荡期间的反应更敏捷。

新的MAC3风险模型设计的独特之处在于能够在市场动荡时期更快做出反应,此时也是投资者最需要它的时候。虽然MAC2等业内标准风险模型更新频率为每周一次,但事实证明它很难跟上过去一个月市场的快速发展。

为了看清区别,我们在彭博欧元区50指数上运行PORT,期限设为3月1日的前12个月,并对比使用这两种模型:

  • 在命令行输入“portfolio”,并选择“投资组合与风险分析”。
  • 点击第一个琥珀色框并选择“更多来源”,点击“指数”。在检索框输入“bloomberg eurozone 50 index”,并选择“EROD50 Index”,点击“选择”。
  • 点击灰色的“跟踪误差/波动率”标签页,然后点击“摘要”子标签页。
  • 模型设定为MAC2,时间调整为1年。截至日期设为03/01/22。
  • 点击“趋势”标签页,并将时间调整为03/01/21至03/01/22。敲击<GO>即出现图表。
  • 模型设为“MAC3”和每周”。PORT企业版用户可以根据自己的投资期限从6个不同期限中选择一个最合适的:每日、每周、每月、每季度、每年和长期。敲击<GO>即出现图表。
  • 新的MAC3风险模型(右)显示,2月24日俄乌冲突之后,1年内的欧元区指数每周波幅显著上升。而传统的MAC2模型(左)则反应滞后。使用每周MAC3模型预测的总风险为28%,MAC2则为17%。

通过“摘要”标签页可以了解任意投资组合的主要风险来源和风险因子敞口,以获得完整透明度。

点击“摘要”了解风险来源。

  • 再次点击灰色“摘要”标签页。
  • 点击页面底部的“类型”柱体。

将总风险细分后可以看到,规模是诸多风格因子中最主要的因子之一。新模型提供了更多的风险因子。

MAC3风险模型也可与PORT优化结合使用,通过重新平衡来有效降低投资组合的风险,同时保持充分投资。让我们创建一个100万欧元的现金投资组合,根据欧元区50指数设计一个波动性最小的最优投资组合。

使用PRTU设置一个欧元现金投资组合。

  • 输入“portfolio”,并选择“PRTU-投资组合管理”。
  • 在红色工具栏点击“设立”,并将其命名为为“现金欧元”
  • 将“投资组合货币”设置为EUR。点击“设立”。
  • 将左上方“日期”改为03/01/22并敲击<GO>。
  • 在11) 琥珀色方框中输入“eur curncy”并在目录中选择它。在“头寸”下的琥珀色方框输入“1000”,然后敲击<GO>。
  • 在红色工具栏点击“保存”,然后点击“分析”。

设置优化参数。

  • 在出现的屏幕上,点击“跟踪误差/波动率”,并确保“模型”设置为“MAC3”和“每周”。
  • 在红色工具栏点击“模拟交易”和“启动优化”。
  • 将日期设置为03/08/22。
  • 在“目标”部分,点击红色删除图标,删除所有已加载目标。点击“添加”按钮。在检索栏输入“portfolio total risk”,然后按<GO>。在窗口的“选择栏目”部分点击它。最后点击“选择”。
  • 在“交易总体”部分,点击“添加”按钮。选择“Index/Fund Constituencies”。在Security List琥珀色框添加EUROD50 Index,然后点击“选择”。这一步将指数与Current Portfolio一起添加到这部分。
  • 删除“限制”部分的所有条目。
  • 将“证券属性”的EUR“最小”和“最大”分别设置为0和0.001。所有“最小”的预设值为0,“最大”的预设值为5。
  • 点击右上方的灰色“回溯测试”标签页。将“再平衡频率”设置为“每日”。勾选“输入确切日期范围”的复选框,并将时间区间设置为02/01/22-03/01/22。为其命名并点击“运行”。这可能需要等待几分钟。

优化投资组合的回溯测试。

与对应指数相比,优化投资组合的总体风险水平较低,3月1日的事前风险为21%,而指数为28%。  在战争爆发前,优化投资组合的风险水平也较低。

点击“在PORT中分析”按钮。

点击“在PORT中分析”按钮以查看最小损失。

点击“vs”下拉目录,将“EUROD50 Index”添加为基准。点击“业绩”标签页和“总回报”子标签页。将日期范围设置为2月。优化投资组合2月的表现跑赢指数,仅下跌6%,对应指数则下跌11%。

点击此处详细了解该工具的实际应用。欲了解市场报道的主要功能,请在彭博终端运行FFM,或者联系我们预约产品演示

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