新兴市场外汇对冲的金石之策:电子交易

在发达市场进行货币对冲交易与在新兴市场交易最大的不同,可以归结为是否能在一些重要问题上得到肯定的回答。例如:“我可以进行大额交易吗?”“我可以购买外汇远期或期权吗?”“我可以换成更长期限的交易吗?”或“我可以在一天中的任何时间交易吗?”等问题,发达市场能够回答“是”,但在新兴市场,企业资金部面临着更多的挑战,并需要考虑更多不同的因素。

大额交易的交易员和对冲者必须重视交易时间,以确保获得最佳的流动性,这甚至需要美国企业在亚洲时间对冲所持有的亚洲货币。此外,新兴市场可能没有外汇期权市场,但对于前沿市场(译注:指处于新兴市场和欠发达国家之间的、经济和政治发展仍处于初级阶段的小国家的资本市场)货币而言,甚至可能都没有可用的远期市场。

无本金交割远期外汇交易与新兴市场

新兴市场通常采取外汇管制,限制绝大多数海外市场参与者交易传统的可交割外汇远期产品。作为替代方案,参与者可使用无本金交割远期外汇交易(NDF)以获取国外风险敞口。NDF是投机者的首选工具。例如,投资者购买外币并将美元六个月卖出,在合约到期时(或快要到期时),合约将以当下的利率“固定”并以美元结算。最重要的是,外币从未经转手。

企业的优势

利用NDF的并不只有投机者,企业资金部也可利用NDF来对冲外汇风险。在某些情况下,取决于您是市场的哪一方以及远期曲线定价本身,NDF可能会是一个很好的选择。然而,在绝大多数情况下,公司需要用外币交割。通过正规的流程,企业可以进入在岸可交割市场,通过比较每种工具的远期曲线来决定哪个市场提供的对冲方式最为有效,并在必要时选择以外币的可交割远期来进行结算。

高效的工作流程

在新兴市场交易时,有一个必须得到肯定回答的问题是如何能够真正执行交易。在发达市场,企业热衷于外汇电子交易,并享受该技术带来的好处和效率。其中一些好处是:

  • 减少交易错误
  • 在竞争中询价
  • 实时查看与交易对手的交易费用
  • 完成确认、撮合与结算
  • 轻松计算与关系银行的交易分配

不应该指望企业从电子化交易退回到效率低下的工作流程中,因为有些平台甚至无法与本地银行交易新兴市场货币。

随着企业资金管理向着真正集中化的趋势迈进,再加上企业在新兴市场的风险敞口逐步扩张,外汇交易领域的效率和自动化将有助于减少市场、交易对手和操作性风险。通过有效管理整个公司的风险,将减少资金的潜在损失风险、提高成本效益、提升盈利能力并识别新的商机。当谈到采用电子交易平台是否更好地对冲本地市场外汇时,答案一定是“是”。

选择中的佼佼者

彭博的外汇电子交易平台(FXGO)可以让企业同时选择交易在岸外汇交割和NDF定价,并满足企业对新兴市场货币的对冲需求。

如果在经过广泛的分析后确定最有效的对冲策略是在岸可交割交易,企业仅需简单指定产品工具及希望交易的货币,就能够与拉丁美洲和亚洲的大量本地银行进行交易,并在平台上申请交易启用以跟踪该交易。

本文作者:Alison Fletcher,彭博企业资金市场专家

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