阿里巴巴的选择,为何香港?为何现在?

5年前中国电商巨头阿里巴巴在华尔街进行了史上最大IPO,目前市值超过4,500亿美元。为何该公司现在又打算在香港筹资数十亿美元?或许,其目的并不仅是筹集新的资金。

1.为什么阿里巴巴要二次上市?

按基本水平衡量,阿里巴巴IPO将筹集约110亿美元,规模居香港近十年之冠,相当于其在纽约上市筹资额的一半左右。据招股文件书,阿里巴巴募资所得将用于驱动用户增长及提升参与度,提升营运效率和持续创新从更广泛的层面看,在中国经济增长引擎减速且中美陷于贸易争端之际,阿里巴巴需要努力保持持续性增长,而上市将为阿里巴巴与紧追不舍的本土对手在激烈竞争中提供资金支持。

2.为什么是香港?

原因有很多。在靠近中国内地市场的地方上市更符合阿里巴巴联合创始人马云的长期目标,且更方便内地投资者交易。更为重要的一点是,作为中国最成功的企业之一,阿里巴巴在香港上市,显示出对这个全球金融中心的未来抱有信心,也将帮助阿里巴巴在市场赢得美誉。最后,随着美国对中资企业审查日趋严格,阿里巴巴在香港上市将有助于对冲相关风险。

3.现在是好时机吗?

不算特别理想,但初期的认购需求相当强劲。按11月18日收盘价计算,阿里巴巴在美国的股价今年上涨了约三分之一,且一直盘旋于历史高位附近。这将成为阿里巴巴香港股价的基准。

4.为什么此前不选择在香港上市?

2014年曾有这个机会。由于阿里巴巴的主要业务在中国内地,去香港上市是很自然的第一选择。但在当时同股不同权的股权结构不符合港交所机制(科技企业通常会采用双重股权结构以确保在美国上市后依然能保持对公司的控股权)。去年香港交易所放松了相关法规,部分促使了中国科技企业选择去香港而非美国上市。小米和美团点评先后在香港进行了大规模IPO。今年10月份,上海和深圳交易所修订了相关规定,首次允许内地投资者买进具有双重股权结构的港股。

5.阿里巴巴会离开美国吗?

不会。阿里巴巴在香港的IPO属于二次上市。在提交给美国证券交易委员会的文件中,阿里巴巴表示,纽交所仍将是阿里巴巴的主要上市地。在东西两个半球上市将使投资者可以24小时全天候交易阿里巴巴股票。

6.对科技行业意味着什么?
尽管主要竞争对手腾讯的业绩前景不及预期,但阿里巴巴的业务表现稳健。行业竞争正日趋激烈,成功上市将使阿里巴巴有更充裕资金与腾讯、百度在云计算及娱乐领域一较高下,并在餐饮配送和旅行方面与美团点评竞争。此外,还能投资具有前景的初创企业,并为公司带来技术、人才或市场份额的优势。上市还能帮助阿里巴巴分流竞争对手从股市获得的资金

7.谁是背后主导者?

今年9月接替马云担任阿里巴巴董事局主席的张勇负责香港IPO事宜。这位前会计师将阿里巴巴的版图扩大到亚洲以外地区及其他临近市场,包括物流和实体零售。

8.对香港交易所意味着什么?

巨无霸IPO和阿里巴巴这样的明星企业将吸引投资者的目光,提高香港交易所的交易流动性。在9月竞购伦敦交易所失败后,香港交易所的利润出现三年多以来最大降幅。港交所也为吸引阿里巴巴这样的企业付出了许多努力,香港特首林郑月娥亲访阿里巴巴总部对话马云。

9.具体实施计划?

阿里巴巴11月26日开始交易,交易代码为9988,这是中国文化中的吉祥数字,寓意“长期繁荣”。上市首日上涨7.7%,立即超越腾讯成为香港市值最大的上市公司。阿里巴巴出售了5亿股股票,其中5,000万股流向了散户投资者(高于最初原定的1,250万股)。

本文作者Carol Zhong、Lulu Yilun Chen,首发于彭博终端。

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